乐鱼体育官网-运营模式存疑,恒伦医疗小而不美
发布时间:2023-11-08

恒伦医疗科技股分有限公司(下称恒伦医疗)创业板IPO申请已获深交所受理,假如顺遂上市,这家公司将会是继通策医疗(600763.SH)以后,A股第二家口腔连锁标的。

图片来历:视觉中国

医疗资讯网领会到,恒伦医疗首要经营口腔医疗连锁办事和部门义齿出产与加工营业,此次公然募股将召募资金总计3.72亿元,此中1.82亿元用在新建口腔门诊项目,1.17亿元用在数字化义齿加工中间项目,0.72亿元用在研发信息化项目。

图片来历:恒伦医疗招股书

今朝,通策医疗市值高达932亿元,对应动态市盈率203倍。地区色采稠密的恒伦医疗上市后估值可否比肩通策医疗?

运营模式风险

国内口腔医疗财产存在较较着的区域特点,在安身本省后,由“区域”向“全国”扩大是这些处所口腔医疗连锁企业的首要经营思绪。通策医疗起身地是浙江杭州,并中逐步巩固其在浙江省内地位。而恒伦医疗的年夜本营则是山西省。

招股书显示,恒伦医疗首要事迹只来历在三家病院,别离是为位在山西太原的恒伦口腔病院、悦伦口腔病院,和位在山西年夜同的年夜同美源病院。这三家病院发生的营业收入占比跨越60%,对医疗办事营业利润进献跨越80%。

2019年最先,恒伦医疗前后进入河北、陕西等省外市场,并在本地设立医疗门诊投资治理公司,逐步最先跨区域连锁经营。2019年,恒伦医疗收购石家庄恒伦精巧100%股权。2020年7月,以股权受让的体例收购西安优德门诊100%股权。

截至招股书签订日,恒伦医疗已具有3所口腔病院,28个直营连锁门诊部,4家义齿出产企业。作为对照,2020年中报显示,通策医疗已具有已营业口腔医疗机构35家。券商研报指出,通策医疗纳入并表规模的营运口腔病院为26家。

图片来历:恒伦医疗招股书

可以看出,通策医疗和恒伦医疗采纳了两种判然不同的扩大策略。通策医疗经由过程“区域总院+分院”的模式塑造品牌影响力,削减发卖费用支出,并经由过程“合股制”等体例吸引大夫人材资本。恒伦医疗则是经由过程捉住口腔医疗财产焦点资本的体例实现扩大。

具体来看,通策医疗在浙江省内成立了杭州口腔病院和宁波口腔病院两个旗舰品牌,针对省外市场成立“存济”品牌。恒伦医疗则采取“中间病院/旗舰门诊+连锁门诊”的模式,即以城市或重点区域设立中间病院或旗舰口腔门诊,以城市社区为单元设立连锁经营门诊部,构成中间辐射型完全的口腔医疗办事笼盖系统。

通策医疗和恒伦医疗采纳判然不同的运营模式并不是毫无事理。国内口腔医疗机构首要分三类。其一是口腔专科病院,凡是代表本地最好的口腔品牌,口腔专科病院以约1%的机构数目占比,取得15%的诊疗人次;其二是综合型病院口腔科,在贫乏口腔专科的地域,处在主导地位;其三是口腔诊所,总量跨越6.5万家,取得36%的诊疗人次。

图片来历:恒伦医疗招股仿单

恒伦医疗成长连锁门诊模式,往后将难以免地与浩繁个别门诊直接竞争。与此同时,通策医疗则要高超很多。通策医疗在省内以旗舰带动分院,在省外以“存济”品牌高抬高打的策略。通策医疗与恒伦医疗的差别,更像是连锁病院与连锁门诊之间的差别。通策医疗的跨区域经营其实不是恒伦医疗可以或许在短时间内复制的。而恒伦医疗可否成功跨区域经营,还存在较年夜不肯定性。

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